证券时报记者 赵梦桥

近期，在东谈主工智能（AI）算力需求爆发的催化下，国外存储巨头股价狂飙并赶快映射至A股市集，带动中枢存储标的创出历史新。这波跨洋共振的行情，平直催生了年内只“翻倍基”，多只重仓存储板块的科技主题基金及QDII基金也迎来了净值与规模的双双跃升。

板块行情短期暴涨的同期，也激勉了“处不堪寒”的市集费神。多名基金司理对此示意，本轮行情非传统的周期，而是AI重构存储价值的本体更正。现时，存储芯片板块的投资逻辑已从前期的“价钱博弈”向“基本面杀青”演绎，在巨大且捏续的AI增量需求眼前，存储中枢钞票的成长详情正成为行情看涨的大底气。

存储牛市再造“翻倍基”

二季度，股强劲的“存储风暴”席卷了群众。近期，以闪迪、西部数据等为代表的国外存储巨头股价捏续狂飙，其中闪迪创下了上市年多涨逾40倍的记载。与此同期，A股市集也赶快呼应，以江波龙、德明利、兆易立异等为代表的存储芯片中枢标的也皆皆创出历史新。

在此布景下烟台光面钢绞线，对存储龙头进行顶格重仓的多只科技主题基金，也在净值认识面突飞大进。

为止5月8日，广发远见智选的年内薪金率达到112，成为年内只“翻倍基”。为止季度末，该基金不仅重仓了长飞光纤、中天科技等光通讯个股，还重仓了佰维存储、德明利等存储板块标的，净值认识因此获益良多。在净值翻倍的同期，资金的涌入还助该基金的规模赶快膨大。现在，广发远见智选新规模达119.86亿元，相较于客岁末的2.57亿元，短短几个月已增逾百亿元。

同期，重仓德明利、江波龙、佰维存储、兆易立异的永赢前卫半体智选、东阿尔法科技智选等基金，也均实现了净值与规模的显着跃升。

另外，多只QDII基金也尝到了“甜头”。为止季度末，广发群众精选东谈主民币捏有12.12万股闪迪，浦银安魁岸家智能科技则捏有8.34万股西部数据，而重仓SK海力士、闪迪和西部数据等标的的建信新兴市集选，5月6日净值涨幅渡过12。

AI波浪催生周期

多名基金司理指出，赋予存储芯片“周期”属的，是澎湃而至的AI波浪。

德邦基金基金司理雷涛示意，本轮行情是AI重构存储供需样貌的然成果，起首是AI算力芯片对带宽内存（HBM）等用量的爆发式增长。存储原厂把计策重点参加到了数据中心等业务线，群众三大存储原厂均主动压缩通用产能，转向AI需求。存储原厂基于历史上几轮大扩产周期后供过于求而致价钱下行的资格熏陶，在本轮周期的扩产上保捏了相对严慎。

正富邦基金基金司理吴昊指出，现时存储芯片行情爆发，根底驱能源在于AI“武备竞赛”的环境下，AI覆按/理对HBM和大容量DRAM的需求呈指数增长，访佛供给端度聚集（SK海力士和三星占HBM市集90以上份额）。“本轮行情不是传统周期的复苏烟台光面钢绞线，而是AI重构存储价值从破裂变为算力瓶颈。”他说。

不外，本轮行情属于“炒作”照旧“基本面考据”，依然是争论束缚的话题。有不雅点觉得，相较于部分仍停留在宗旨阶段的泛AI题材，存储芯片赛谈展现的是实实的“量价皆升”与“利润表建筑”。

嘉实基金基金司理田光远觉得，现时存储芯片投资逻辑已从“价钱预期”切换至“本体功绩杀青”。他示意，2026年季度A股存储宗旨股广阔利润增速，龙头联系度模组厂致使出现净利润数十倍致使上百倍的暴涨，评释产业逻辑已从预期入走到了本体功绩开释的阶段。“在阐明投资节律时，钢绞线厂家企业利润是否能捏续预期比单纯地看静态估值贫瘠。”

A股估值逻辑重塑

多名基金司理指出，国外联系个股的狂飙对A股投资有定的模仿真理。

“国外龙头捏续走牛，是价钱、利润率、本钱开支、长久条约价钱和工夫先五重成分共同作用的成果。市集照旧不单是看季度价钱，而是看盈利是否不错捏续到2027年致使远。映射到A股投资，就不成再把存储只当纯周期交游，而是要围绕利润杀青规章、成长估值切换和扩产本钱支拨外溢三条线去看待。”永赢基金基金司理蔡路平示意。

在吴昊看来，国外科技中枢钞票的捏续强势为A股投资提供了如下前瞻启示：是对产业链周期的判断应关爱需求捏续与产能结构变化；二是A股映射向应先结“端上游订价权+扩产弹”，即聚焦HBM/DDR5材料与开拓、企业SSD主控芯片等中枢治安；三是周期朝上阶段，存储龙头扩产、国产替代窗口有望提前开启，需动态追踪订单和价钱传节律，实时治愈估值与成立，范板块里面分估值个股回调的风险。

“本次周期为国内企业提供了加快追逐的珍贵窗口期，跟着国内秀企业在工夫与产能面接续冲突，中期维度捏续扩产详情。在扩产配套的半体开拓和材料中，仍有部分治安国产替代率低，其中依然滋长着多数投资契机。”雷涛说。

亦有基金司理“见好就收”

跟着存储联系标的短期内积贮了较大涨幅，市集情感不可避地开释了“恐”的信息。

有公募基金销售东谈主员对质券时报记者显露：“近期公司科技主题产物得很好，但咱们也牵挂‘好发不好作念’。现时科技板块估值已达历史位，部分热点赛谈市盈率分位数靠拢历史99，这也意味着，此时刊行可能让资金在情感点聚集涌入，濒临位建仓的风险。”

有个别基金司理照实聘用“见好就收”，季度内不少科技主题基金聘用了减捏此前涨幅较大的个股。“近期部分中枢标的涨幅斜率过陡，市集资金博弈特征显着，交游拥堵度处于阶段位。在现时科技股单边上行的行情中，估值照旧被得很满，任何轻捷的负面催化，举例月度出货数据不足预期或外围宏不雅扰动都可能激勉剧烈的赢利盘杀青和估值跌。”华南某基金司理示意。

不外，手脚重仓好意思股或A股的业投资东谈主，部分基金司理现时依旧坚韧看好存储板块。

“不可否定，流程前期快速飞腾，现时市集照实照旧对存储产物单价的飞腾预期进行了较为充分的订价，单靠价钱飙升带来的角落刺激正在逐步消弱。联系词，现在市集大的认识盲区在于，严重低估了AI开动下存储‘量’的爆发力与捏久。与过往依赖智高东谈主机或个东谈主电脑等传统花消电子的线增长不同，本轮AI存储需求是牢牢陪同大模子Tokens规模呈指数裂变的。”田光远指出。

产业数据娇傲，Tokens规模每3个月即可实现翻倍。田光远觉得，这种由底层算力平直转机为海量数据费解的增量空间是不见底的，且现在莫得任何迹象标明这增速会被证伪。访佛供给端长达2年以上的扩产滞后期，以及HBM对传统产能的捏续吞吃，群众存储市集的供需紧缺样貌在2028年之前根底法得到本体缓解。因此，所谓的“透支”只是停留在上层的价钱博弈，产业中长久在“量”上的成长预期远未被市集认识与订价。

“企业估值能否取得基本面支捏，中枢看三点：利润是否为可捏续方向利润、盈利上修能否跑赢股价涨幅、盈利增速角落是否转弱。”蔡路平也觉得，举座来看，存储板块现时的订价相对理。2026年、二季度存储价钱涨幅捏续预期，供给端新增有产能仍受限，AI需乞降长协机制强化了盈利能见度，行业交游逻辑已从“加价预期”进入“盈利杀青+捏续考据”阶段。

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